说起晨光文具，我想每个人都会说“在我的学校对面就有晨光文具”，不管是在乡村，还是在城镇，学校的对面基本都有个晨光文具，虽然看起来不是那么高大尚，但也从没想过原来晨光文具也是一方巨头似的存在，从15年上市以来，涨幅8倍左右，妥妥的大牛股
那么今年晨文具的业绩如何呢?
营收，净利，现金流都非常好，这是公司优势的体现！下面我们先了解下晨光的产品结构
产品分为办公直销、学生文具、办公文具、书写工具，还有小部分其他。
下面我们直接来看看其资产与负债吧！
一资产
1、货币资金
年晨光现金增加了不少共26亿，而总资产75亿，占比35%左右，不错！
1、应收款
逐年增加，应该要警惕!下面我们看看应收账款周转天数看下
应收账款周转天数小幅增长，但仍要警惕，我们继续研究应收款的风险大小
应收款基本在1年以内，问题并不大，但是这也反应了公司对下游客户的话语权还没足够强大。
3.预付款：几千万的预付款没什么价值分析
4.存货
存货逐年增加，似乎并不好，下面看看其周转天数与周转率
存货周转天数逐年下降，周转率逐年上升，非常不错！表明货物周转越来越快，产品畅销！
5、固定资产在建工程
固定资产逐年增长，在建工程今年大增，是否是预示加大产品的供给，这是未来成长性的保证？
二、负债
1、有息负债：19年短期借款只有1.83亿，没有长期借款，经营十分稳健！
2、应付款
应付款逐年增加，并且非常快，对上游客户占款能力非常强，表现公司对上游客户话语非常强！
1、预收款
预收款逐年增长非常不错，表现公司对下游客户话语权逐年增强！
三、指标分析
1、成长能力指标
营收净利逐年飞快增长，带来的经营现金流也飞快增长，营收质量非常高！成长性十足！
2、盈利能力指标
近几年毛利率，净利率变化不大，但净资产收益率逐年增加，从上面分析中存货周转率加快，可以看出公司并没有通过提高毛利率来增加营收，而是加快周转率来提高营收，简单讲产品没涨价，卖得快，卖得多，这不公司在19年在建工程又突然加速了，为了年做好了准备！
四、未来发展前景
年，文教办公用品制造完成亿元，全年增长6.7%，完成利润97亿元，同比增长9.8%。年，文教办公用品行业规模以上企业家，亏损面较上年有所扩大。（数据来源：中国文教体育用品协会）。随着市场的不断发展，文具行业的市场集中度逐步提高，行业整合空间进一步打开，优质的品牌文具企业占据市场有利地位，强者愈强，市场份额向头部企业快速集中。
办公直销市场蓬勃发展。据证券公司的行业研究报告，国内大办公市场（包括办公家具、器材等办公物资）的规模达上万亿人民币。年起施行的《中华人民共和国政府采购法实施条例》明确要求推动利用信息网络进行电子化政府采购活动。同年，国务院办公厅下发《关于印发整合建立统一的公共资源交易平台工作方案的通知》，要求在全国范围内形成规则统一、公开透明、服务高效、监督规范的公共资源交易平台体系，基本实现公共资源交易全过程电子化。受益于国家政策的大力推广支持，B2B办公物资采购迎来了快速发展的历史机遇。公司是文具行业“自主品牌+内需市场”的领跑者。公司在文具行业零售终端网络覆盖的广度和深度方面具有明显的先发优势与领先优势，截至报告期末，公司已在全国构建了超过8.5万家零售终端的庞大零售终端网络；在竞争激烈的内需市场确立了自主品牌销售的龙头地位，连续八年荣获“中国轻工业制笔行业十强企业”第一名。
五、估值
处于历史估值偏上
六、总结：从上面分析可以看出，公司仍处于成长期中，在市场中的竞争力非常强，经营十分稳健，但目前10个亿的净利润，市值接近亿，并不便宜，在公布年报的时候，经营对于今年有了一定的判断
接着也公布了股权激励方案
目前PE50倍的估值，我们乐观假设年净利润较倍翻一翻，19年净利10个亿，2净利20个亿，以市值亿，估值也就25倍，但对于非常看好的人来说这个估值是不可能的，但对于保守的人来说有什么不可能的呢?最后一句话，晨光是个非常不错的公司，就是有点贵了。
以上只是个人投资笔记，不作为投资依据，如有错误望其指正，不喜勿喷，多谢！
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