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商业模式是指，企业以什么样的方式，提供什么样的产品和服务，来满足什么样的客户的什么样的需求，如何实现盈利，这项生意有什么样的经济特征和自由现金流状况。——
静逸投资《投资至简》研究商业模式是投资一家公司的基础和前提，是必要非充分条件。
小米这家公司的商业模式，特别有争议，很多人说看不懂，包括我也不敢说看懂。但分歧才孕育着投资机会，我们还是很有必要多研究研究。
《投资至简》这本书中，提供了一个分析商业模式的很不错的模型。下面我就循着这个模型的思路，对小米集团做个简单的扫描。
深度很可能不够，或有不少错漏，权当抛砖引玉，欢迎各位批评指正。
一、目标客户
1、小米手机刚出来的时候，口号是“为发烧而生”。虽然后来被嘲讽为手机发热发烫，但本意其实是为发烧友提供顶尖产品。
不过发烧友毕竟是少数，难道这些就是小米的目标客户吗？显然并不是。
2、很多人也许听过小米的另一句口号：“因为米粉，所以小米。”
小米这家公司，明显是注重粉丝经济的。
我在多年前读《参与感》一书时，感触就很深。研究小米的话，绕不开这本书。比起后来很多外人写的书，这本毕竟是出自小米的联合创始人黎万强。
简单来说，当很多公司还在提传统的4P营销时，我认为小米是践行4C战略最彻底的一家公司——尽管它自己没这么提，书里也没这么写，但读下来处处是这种感觉。
4C与4P最核心的区别在于出发点，前者以消费者为中心，而后者以生产者为中心。小米的一炮而红，在于一切围绕着顾客（Customer），最大限度压低购买成本（Cost），开创电商销售手机的便利（Convenience），以及相当充分的互动沟通（Communication）——后来进一步发展为“米粉”。
3、然而，我并不认为小米的目标客户仅仅局限于“发烧友”或“米粉”，而是将它们当作意见领袖（KOL）。这其实是很精明的策略。
4、小米手机刚出来那会儿，有人开玩笑说小米的目标客户精确定位为三四线城市的青年屌丝，你还别说，站在那个时间点，确实有点那个意思。但小米如今早已发展进化了。
5、假如你从客户的生命周期看，小米基本是全年龄段覆盖的。儿童有各种玩具、文具和幼教产品，还有电话定位手表。中老年群体嘛，反正我近几年给家里长辈买的手机都是小米，而换的电视机也是小米——都相当易用。·
6、小米目标客户群体之宽广，更在于它早早地开始国际化。比如不经意间小米在香港早已流行，在印度、印尼和西欧也蔚然成风。事实上，从年年报看，小米在中国大陆的营收占比只有一半多些（55.7%）。
7、至于目标客户的收入结构，因为主打的是“性价比”，很多人认为小米的受众群体收入较低。但关于这一点，又似乎没那么必然。
从产品上看，一方面小米在核心的智能手机上不断提升质量，缩小体验上的差距，另一方面它大范围地扩张品类，覆盖方方面面，比如很多苹果iPhone用户也使用小米的非手机产品。
从品牌定位上看，手机拆分出了“红米”主打中低端。虽然我对这个独立品牌没什么太强或太好的感知，但目前来看它其实发展得挺好。很可能第一款热销的5G千元机就出自红米，我听说是年11月左右发售。
8、这么概览一下，小米的目标客户空间是相当广阔的。
二、价值主张
1、小米这家公司，满足客户什么样的需求呢？
简直几乎快要覆盖所有生活商品的需求了。但很多实际是小米的生态企业生产提供的。
从收入结构来看，小米的主营业务分为三块：智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务。
2、目前为止，比重最大的一块业务，仍是智能手机。虽然不少人对小米的未来还有很多憧憬，但它过去几年来和未来几年内的业绩乃至股价表现，都离不开手机业务的影响。
3、其次是IoT与生活消费产品，比重从年的18.8%、年22.5%迅速提升到年的30.2%，并且其中小米电视贡献了很大比例。这绝对是小米的第二条增长曲线，以及未来十年的核心成长空间。
4、再次是互联网服务，虽然小米老喜欢自称互联网公司，但其服务收入目前只占到9.6%——尽管较一年前的3.2%也可算突飞猛进了。这里头最主要的组成是广告服务，占比半壁江山。
5、互联网服务这一块值得重点研究下，因为这是小米讲的核心故事之一，也是很多不买账的主要原因之一。
随着小米手机、小米电视、小米音箱等用户的增多，广告收入当然还有空间，但这部分和消费者的利益并不直接正相关甚至有时是背离的。所谓的“羊毛出在猪身上”的逻辑是否总能凑效，以及究竟有多大空间，争议很多。
倒是我认为互联网垂直领域方面有空间。比如年小米电视付费用户数同比增长了62.9%。年四季度小米游戏的收入也同比增长了44.4%。但这部分三五年内对小米整体业绩的影响似乎都还较小。小米在这些领域都不是核心的价值提供者。
6、那小米有没有其自身独特的价值呢？我认为有两个。
第一，是小米的“性价比”。小米的独特商业模式——且不论是否完全成立——按雷军的说法硬件毛利率控制在5%以内，那么它家的商品，性价比必然是很高的。
大家可以发现，除了手机和电视之外，小米的智能音箱、空气净化器、扫地机器人、充电宝、手环、摄像头等等，等等，出现非常多爆品，秘诀就在于这三个字——“性价比”。
同样质量的东西，比人家便宜；同样价格的东西，比人家质量更优。“性价比”一旦占据了心智，很多东西都会到小米来买。
第二，是小米的平台价值。小米的电商平台，分销诸多生态链商品；小米手机这个平台，分销各种APP；小米电视这个平台，分销视频内容；小爱音箱这个平台，分销音频内容……
此外，小米的“米家”平台，正在接入数量迅猛增长的IoT设备，这块未来市场空间巨大。我们的家庭生活，正在智能化，正在万物互联。
很多人在亲自使用之前，甚至并不知道自己有这样的需求，但我在使用多年后发现这绝非伪需求。
该怎么表达呢……这么讲吧，绝大部分人并不会因为一个台灯可以远程控制、语音控制而去下载一个APP，但是有了智能音箱和一个米家APP在用之后，很可能会去买个智能台灯。
智能家居方面，小米已经拔得头筹。
三、产品和服务
1、小米的产品究竟好不好？这是个见仁见智的问题。
就我个人体验而言，有好，有不好，但整体来讲、大部分来讲，是好的——尤其对比付出的价格而言。
2、是的，小米产品最大的卖点就是“性价比”。而且小米居然真的做到了既追求高质量，又追求低价格。
以手机为例，小米的旗舰机正在或者已经跻身最优秀手机的行列，而红米系列继续主打极致性价比的低价区间。我个人看好小米手机的份额未来持续提升。
小米绝大部分的产品，质量都是过硬的，什么空气净化器、扫地机器人、智能手环，等等等等。少数生态链产品，质量会稍次一些。
然后小米还统一了设计语言，消费者总体对小米的设计还是偏好评，然而小米在设计方面付出的成本代价并不高——毕竟走的是简洁风格。
3、当然我也听过不少对小米产品的负面评价，但一方面我自己亲自体验了不少心里有底，另一方面任何事物本身也都有不足，而且也都可能被不客观地评价，所以个人观点是不必过于担心。
产品到底好不好，还是看其市场份额，才最有说服力。
四、价值链
1、小米如何组织内外部资源生产产品和服务呢？
核心的业务，牢牢把握在自己手上，比如手机、电视、智能音箱，包括电商平台。
非核心业务，小米通过生态链企业来提供。
2、我们先说智能手机。MIUI是小米的核心竞争力之一，虽然这方面优势已经没有最初那么明显。而硬件制造方面，国内整个产业链相当之成熟，而且全球领先。比较欠缺的恐怕是芯片方面，一方面既没有华为那样的竞争实力，另一方面却也暂时不会像华为那样被美国死死掐住脖子。
小米手机在价值链方面是出一些问题的，主要出在产品设计后的生产交付上，然后被很多人误解为“饥饿营销”，其实那并不是本意，恰恰暴露的是短板。但雷军是很务实、很聪明的人，小米已经补课，并且继续发展壮大了。
3、至于生态链企业方面，它们为什么要跟着小米干呢？一方面，小米并不寻求在非核心领域的控制权，所以利益没有太大冲突，反而通过股权合作等方式，达成了一致性。另一方面，小米专注于做好平台、做大销量，从结果看这些生态链企业目前都乐于与小米合作，并且自身也得以成长。
略有担心的是生态链企业的长期竞争力问题、质量控制问题等。这些影响消费者体验和感知的环节，小米究竟能把控多少，以及能不能做好？我们还需要持续观察。
4、但总体来讲，小米把握自己核心业务，然后做精做好其他生态链业务的底层平台，这个策略很合理，也很有效。
五、盈利模式
1、雷军一直想让小米学Costco，成不成立另说，但确实是个有意思的值得研究的话题。
Costco的模式，简单说就是卖东西不求挣钱，质量一定精挑细选，价格一定要全场最低，毛利率死死管控一定不能超，然后就专门收会员费，每年的利润差不多就是会员费，利润的增长基本就是会员规模的增长。
小米当前的策略是硬件综合净利润率控制在5%，然后通过互联网服务来赚钱。
2、从毛利率来看，小米的智能手机毛利率7.2%，IoT与生活消费产品的毛利率11.2%，而互联网服务毛利率高达64.7%之多！难怪小米把自己的利润定位在互联网服务方面，如此便可以对硬件业务的红海坦然处之，实现某种程度的“降维打击”。
从“买东西不求挣钱”这个逻辑上看，小米跟Costco是有点相通的。最起码，我认为他们二者都实现了货品的“质优价廉”。
3、我个人认为，这个模式要成立有两个前提：一是小米的硬件销售份额需要相当高，才撑得起互联网服务的体量；二是小米的互联网服务得做精做透，才能赚取最核心的价值。
关于第一点，从当前多方观察来看，我相信小米的用户份额确实正在持续提升。
关于第二点，我还没看到小米在互联网服务方面有太多建树，目前主要仍是广告收入。当然小米的阅读等一些APP做的是不错的，但还远远不够。
我们可以蛮畅想看看，比如小米未来会不会深入内容生产领域，或者收购某个视频网站，推出小米用户独家的资源或优惠？完全有可能。但是如何平衡当前作为公共平台——而非竞争者——的这一层关系，又是个需要深入思考和实践探索的题目。
4、但是，还要注意，这种“羊毛出在猪身上”的盈利模式，在某个层面上来讲，真正的产品并不是它卖的东西，而是它的用户——是的它出卖自己的用户——让渡了使用者的利益，所以这里是有存在利益冲突的。
比如我也有听说有些小米手机的用户觉得广告不胜其扰，尤其一些“低玩”用户是不太懂复杂功能设置的。还有听说抱怨小米电视广告多的，尽管我个人是觉得还好，以前看电视，还有现在看视频网站，不都有广告嘛，区区一个开机广告不算什么。
所以，小米的盈利模式，后续需要
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